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机构:硅片产能超配带动价格下跌,光伏上游或将正式进入降价通道
时间:2022/12/21 来源:系统管理员 浏览次数:49次
10月末开始,光伏产业链上游进入降价通道,利润有望向运营商一侧传导,在组件价格下滑及配储成本抬升的双重因素作用下,新能源运营商的盈利能力变化引起市场的广泛关注。本周我们对当前背景下新能源盈利将如何演绎进行深入分析与测算。

组件价格进入下降通道,利润有望向运营商转移

硅片产能超配带动价格下跌,光伏上游进入降价通道,截至2022年12月14日,单晶166、182、210硅片周均价分别达到5.60、6.15、8.10元/片,环比分别下降6.35%、11.51%、10.60%,相比于10月末降幅分别为11.18%、22.07%、19.27%。随着光伏产业链上游进入降价通道,组价价格也表现出明显的下行趋势,运营商采购成本有所降低,目前组件企业对外报价大部分维持在1.85元/W左右。同时,硅料产能预计2022Q4进入批量投产期,伴随其产量逐步增长,光伏产业链有望走出持续性降价行情。

新能源配储压力凸显,制约运营商盈利提升

各省份明确提出新能源配储要求,新能源投资成本项增加,而运营商可以通过自建或租赁方式满足配储要求。1)自建模式:当配储比例为10%时,根据测算,风电、光伏运营商自建储能电站初始投资将分别增加5.5%-7.6%、7.6%-10.5%,同时由于商业模式和安全问题的制约,新能源配储等效利用系数处于低位,难以形成有效收益;2)容量租赁模式:山东、河南、广西、山西等多个省份陆续出台储能容量租赁相关政策,在功率口径下,其租赁费用大多处于300-400元/KW·年之间。

敏感性测算:组件价格1.7元/W以下或将对配储成本产生较明显抵消作用

对光伏电站收益率对组件价格及配储成本的敏感性进行测算,从测算结果来看:

1)在不配置储能的情况下,伴随组件价格下行,光伏电站资本金IRR出现明显改善,组件价格每下降0.05元/W,资本金IRR提高0.3%-0.5%;2)在配置储能的情况下,伴随组件价格下行,光伏电站资本金IRR改善幅度受到一定程度的抑制,组件价格每下降0.05元/W,资本金IRR提高0.3%-0.4%;

3)两种配储模式比较,在不考虑储能收益的情况下,容量租赁相比于自建储能具有一定优势,同一维度下资本金IRR相对较高;

4)综合来看,当组件价格跌至1.7元/W以下时,能够逐渐对配储所带来的成本压力产生较为明显的抵消作用。

硅片产能超配带动价格下跌,光伏上游或将正式进入降价通道,同时伴随运营商主动加大集采规模、提出限价政策以压降组件采购成本,光伏装机有望放量,并带动新能源运营商规模快速扩张。盈利方面,在储能商业模式尚不稳定的背景下,容量租赁模式的提出或将缓解新能源运营商配储压力,同时伴随组件价格持续下跌,也有望对该成本压力产生一定程度的抵消作用。



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