| 自去年10月硅片价格率先出现大跌，截至目前，硅料价格一度跌超4成。光伏产业链降价潮迅速向下游电池环节蔓延，业内人士表示，硅料价格会回归到8万元至12万元/吨的正常区间。 此外，根据发改委近期报告显示，第二批大型风电光伏基地清单约42GW，各省市已经完成优选并成项目清单印发，目前正在开展项目前期工作，截至目前，内蒙古、青海、甘肃已经公布第二批风光大基地名单，共计23.23GW。 民生证券邓永康1月1日研报中指出，尽管2022年国内光伏的需求不错，但是对于原材料价格比较敏感的集中式光伏项目开工率不高，2022年前三季度集中式新增装机17.3GW，占总装机的33%，产业链价格下降之后此前积压的项目有望加速开工建设。 长江证券研报指出，随着组件产品价格下降，此前受低收益率压制的地面电站装机或迎来复苏。地面电站收益率自降价以来已提升0.6%左右，大部分项目已经具备建设动力。中信证券亦指出，2023年国内光伏地面电站装机有望迎来高速增长，建议关注地面电站装机对于相关产业链的拉动。 二级市场表现看，光伏电站运营集成商能辉科技股价月内累计最大涨幅超76%，自持分布式光伏电站的芯能科技月内累计最大涨幅超68%。 国金证券姚遥表示，在第一批风光大基地启动建设和工商业分布式项目的拉动下，2022年中国光伏新增装机增速再上台阶，1-11月中国光伏新增装机65.7GW，同比增长89%，其中增速由高到低依次为工商业分布式、集中式电站、户用分布式，同比增速分别为292%、89%、43%。 根据Rystad Research统计，截至12月初中国计划2022/2023年并网的大型公用事业项目达到65/67GW，姚遥预测2022年实际并网的大型项目43GW左右，约有22GW项目将递延至2023年安装，预计2023年潜在项目达到89GW，有望成为2023年中国增速最高的细分市场。 根据公开统计数据，2020年年底，国内主要光伏电站运营商第一至四名分别为国电投（占比11.7%）、华能集团（占比2.5%）、正泰新能源（占比2.2%）、中广核（占比2.1%）。除此之外，太阳能、大唐发电、晶科电力、信义光能、京能电力、通威股份等上市公司均涉及光伏电站运营相关业务。总体来看，光伏运营行业目前的竞争格局较为分散，CR10占比仅为29.4%。 从产业链看，光伏发电系统是由太阳能电池方阵，蓄电池组，充放电控制器，逆变器，交流配电柜，太阳跟踪控制系统等、铜导线等设备组成。 邓永康表示，底层逻辑不动摇背景下，硅料价格的下行带动产业链价格整体下降，刺激下游大电站开工率提升。 此外，随着地面电站的需求弹性预期启动，细分行业中的逆变器等环节亦将用量增加。根据Wood Mackenzie数据，2021年前十大厂商中，国内厂商合计占据67%的全球光伏逆变器市场份额，2021年华为、阳光电源、古瑞瓦特、锦浪科技、固德威、上能电气均位前十名列。 华福证券邓伟测算并预计，23年硅料降价周期下，国内逆变器头部厂商将凭借产品和渠道优势，加速出海。预计23年阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份并网业务预计分别出货125/33/22/4GW，市占率有望分别达到37%/10%/7%/1%。 |
