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今年国内光伏装机屡超预期，上半年国内累计新增光伏装机超过78GW，接近去年全年水平，1~8月累计装机达到113GW，同比增长154%。需求如此旺盛的情况下，今年的组件价格却跌跌不休，从去年的2元/W一路下跌到年中的1.5元/W，近1个月稳定在1.2元/W左右。10月18日，华电集团组件集采开标，P型组件最低投标价格甚至已经跌破1元/W。 过去两年，在硅料价格飙升的推动下，组件价格也水涨船高，持续处于1.9~2元/W的高位。在这个组件价格水平下，不少地面电站的收益率跌至5%以下，叠加买涨不买跌的心理，国内地面电站需求被抑制。2023年，硅料放量，供需关系扭转，硅料价格进入下跌通道，进而带动下游电站收益率明显提升。在组件价格低于1.5元/W，电站收益率已经非常可观，积压了两年的地面电站建设也因此提速。2023年国内地面电站装机预期从年初的130~150GW上调至150~180GW，同比去年有望翻倍增长；全球装机（AC）预期约350~380GW，同比增长60%~70%。 但是需求旺盛却没能给组件价格强支撑，产能过剩+组件低壁垒+高库存导致今年的组件价格直线下跌。 首先是产能过剩问题，在光伏装机高速增长以及高盈利的驱动下，行业加速扩产，各种新老资金疯狂涌入。其实在2022年硅片、电池片、组件等环节就已经产能过剩，但是由于硅料紧缺，行业反而呈现出供需紧张的局面，硅料成为决定终端装机的核心因素。 2023年，随着巨额扩产产能（尤其是硅料产能）的逐步落地，光伏产业链已经没有了“卡脖子”环节，硅料、硅片、电池片、组件以及各类辅材的产能都严重过剩。据不完全统计，2023年硅料、硅片、电池片、组件全年有效产能均超过600GW，年末产能均将达到900~1000GW，远高于终端装机需求（DC）的450~490GW。预计到2024年年末，主产业链各环节产能均将超过1000GW，届时各环节产能利用率估计均不超过60%。 其次是库存高企。根据挪威咨询机构Rystad Energy公司日前发布的一份研究报告，8月底欧洲光伏组件经销商的组件库存达到80GW，而欧洲今年全年的装机量（DC）预计最高不超过90GW。 此外，还有一个因素是组件环节议价能力弱。组件是光伏制造链条中最后的组装加工环节，壁垒最低，下游又是以五大四小为代表的央国企，议价能力较弱。从2023年年初至今，组件累计跌幅为0.9元/W，跌幅远高于上游硅片的0.28元/W、电池片的0.36元/W。 在需求预期较弱、行业产能过剩幅度加大、上游价格还未止跌的情况下，组件价格或许还有一定的下跌空间，但是预计空间有限。毕竟1元/W的组件价格下，即便是硅片-电池片-组件的一体化厂商，如果不具备优秀的成本控制能力，也在亏损的边缘。 （作者系杭银理财研究员） |
